恒盛地产抢赶海外发债潮
国内宏观调控政策的收紧和人民币升值的预期，使众多H股内地房地产公司(下称“内房企”)掀起了新一轮海外发债热潮，而去年新晋上市的内房企更成为其中的先锋。 4月中旬，恒盛地产()公告拟发行优先票据，并旋即向亚洲、欧洲和美国的机构投资者展开路演简介会。“据悉，恒盛地产此次发行的总金额、发售价及息率将由德意志银行、JP摩根及渣打银行透过使用入标定价的方式厘定。 目前此次融资的金额、利率和条件还没有落实。 “需要根据市场的情况和投资者的反应而定，我们也在视察中。”恒盛地产行政总裁程立雄在中告知本报。他指出，目前手头正在重点做的融资情势，第一个是国内银行的项目贷款，第二个是在境外资本市场融资。 分析人士指出，在信贷收紧已成为日益明朗的趋势下，有先见之明的地产公司已开始未雨绸缪，采取了一系列应对措施，尽可能多地保持手头的现金，和尽可能多地锁定一些中长期贷款。 发债逻辑 去年香港联交所IPO窗口重启后，一时间门庭若市。2009年10月2日，恒盛地产捷足先登，集资额到达80亿港元。 根据恒盛地产2009年年报，截止到去年年末，公司手中持有现金60.5亿元，其资本负债率仅为6.7，并且1年内到期债务仅占26。 “我们的财务状况相当健康。”程立雄指出，充分的资金主要是通过IPO从资本市场上召募的，和去年下半年以来良好的销售回款。之前，恒盛地产一度饱受各方资金链紧张的质疑。 不过，在上市以后，恒盛地产连续收购位于南通、天津的8幅土地，新增土地储备共约380万平方米。尤其是在2009年12月末，在恒盛地产布局的另外1重镇南通，该公司连续2天总计以40亿元拿下了两幅地块。 “今年公司需要支付的土地款大概尚需36亿元，工程款在50亿元左右，而截至3月31日，公司可以使用的银行授信额度尚有150亿元。”恒盛地产首席财务官程如龙表示。 恒盛地产并不是一个孤案。同期，恒大地产()宣布，向香港地产公司华人置业的全资子公司HarbourTradeLimited及华人置业主席刘銮雄，分别发行3.5亿美元及2.5亿美元额外优先票据。而在此之前，碧桂园()已先行宣布，拟定国际发行7年期优先票据。 在港上市的开发商一方面宣称手中资金充裕，今年将大展拳脚建楼售楼；另一方面，却在境外高息举债。以恒大地产为例，新发行的票据2015年到期，年利率13。 一个疑问是，既然现金流如此充裕，为何内房企还要选择发高息票据呢？ “由于近期内地的筹资通道因政策调控而受阻，在香港市场发新股的价格也不太理想，因此地产公司会倾向于发行票据。”野村国际(香港)有限公司分析师金增祥指出，在香港市场发债利率比较高，但由于发行的是美元票据，人民币的升值预期，会对冲票据赎回的实际利率。 也有业内人士指出，银行授信通常为开发贷款，只能用于项目开发，不能用于购买土地，而发行债券获得的资金却可以用于支付土地款。 加速资金周转 发债是一种粮草先行的先见做法。在发债的同时，内房企将眼光更多地集中在了加快资金周转速度上，恒盛地产的做法更具典型性。 根据公告，恒盛地产此次发白癜风能治好吗行票据召募的资金将为新增及现有项目提供资金，包括建造费用及土地本钱或用作公司营运资金的补充。 据年报表露，恒盛地产去年合约销售额67.1亿元，同比增加77.6，结转销售收入61.7亿元，同比增加56.3。2007~2009年，恒盛地产毛利润复合增长率到达114.6，净利润复合增长更是到达284.2。 程立雄表示，虽然在去年取得了一个优秀的成绩，但今年公司还会采取稳健发展的策白癜风可以医治吗略。他泄漏，2010年恒盛地产的销售目标是去年的两倍多，到达150亿元。“今年公司销售的项目数量将到达18个，而且我们销售的项目基本都在本来已进入的城市，相对来说对销售额更有保障。”他补充说。 恒盛地产筹谋票据融资和加快销售回款的背后推手无疑是政府宏观调控政策的阴影。恒盛地产董事长张志熔也指出，针对政府打击投资性需求，最近公司的战略做了一些调解，将加大对二线城市的投资。 据悉，2010年恒盛地产要销售的项目，从地域散布上来看，15在上海，4在北京，15在天津，另外的66在合肥、南通、哈尔滨、沈阳、无锡、苏州等二线城市。 程立雄进一步指出，恒盛地产每一年补充土地储备在100万平方米左右。目前公司有1695万平方米的土地储备，足够支持未来5~7年的持续发展，公司也没有要在目前这样的市况下去承受补充土地储备的压力。 据悉，恒盛地产一季度的销售回款额为25亿元，2季度将进一步加快二线城市的推盘速度，以期取得更多的回款额。
